眾所周知，2023年中國車在俄羅斯賣爆了，長城奇瑞深受俄羅斯人民的歡迎。

其實，商用車領(lǐng)域，中國的重卡也在俄羅斯賣到脫銷。

2023年俄羅斯卡車市場總銷量為144219輛，同比增長70.3%，包括卡車底盤的專用車，全年共有63個卡車品牌在俄羅斯實現(xiàn)了銷售，其中中國品牌27個，市場銷量占比超過61%；俄羅斯品牌銷量占比近29%；其他國家品牌銷量占比約為10%（同比下降幅度高達44%）。全年銷量位居第一的是俄羅斯品牌卡瑪斯（KAMAZ），共銷售了31462輛，占比為21.8%。

銷量第一的中國品牌是中國重汽，共銷售了30758輛，占比21.33%。

中國重卡在俄羅斯通常提供三年不限里程的免費保修，在國內(nèi)重卡行業(yè)卷出天際的車企迅速在俄羅斯全境布局網(wǎng)點，第一時間無縫替代了歐美重卡的市場空間（主要是沃爾沃）。

無論在哪個國家，買重卡的都是用來賺錢的，性價比是選購重卡的第一要素。50%左右的價格，80%左右的性能，讓中國重卡深受俄羅斯卡車司機的喜愛。需要注意的是，重卡和消費電子不同，從售出的第一天開始，就進入維修保養(yǎng)階段。就算從現(xiàn)在開始斷掉了中國重卡的出口，這幾十萬輛已經(jīng)出售的重卡的養(yǎng)護也是一個龐大的市場。

冷知識：和絕大部分中字頭企業(yè)不同，中國重汽位于山東濟南，是一家地方國企，實控人是山東國資委。更冷的知識，中國重汽的前身濟南汽車制造廠生產(chǎn)的第一輛汽車就是仿制的蘇聯(lián)嘎斯汽車。

當然了，中國重汽也算命運多舛，否極泰來，曾經(jīng)經(jīng)歷過破產(chǎn)重組，如今涅槃重生，已經(jīng)成為中國的頂級重卡企業(yè)之一。

01

中國重汽的業(yè)績預報

2024年1月，中國重汽發(fā)布業(yè)績預告：預計歸母凈利潤10億至11億，同比上年增長：370%至420%。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

業(yè)績激增的原因有兩個，一是物流重卡需求回升，特別是燃氣重卡需求旺盛；二是疊加出口的強勁勢頭，重卡行業(yè)銷量同比增速明顯。

公司在業(yè)績預告中稱：公司加快產(chǎn)品優(yōu)化升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整，持續(xù)提升產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)品競爭力，精準實施營銷策略，產(chǎn)銷量均實現(xiàn)了較好增長，盈利能力得到進一步提升。

星空君結(jié)合公司三季報和半年報情況預測，公司的營收規(guī)模有望超過2019年。

其實，重卡行業(yè)的復蘇預示著背后的一個基本邏輯：大基建又回來了。

與之形成相呼應的，是“挖掘機指數(shù)”。

2024年1月，“央視財經(jīng)挖掘機指數(shù)”發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年全國工程機械開工率為58.57%，吊裝設(shè)備平均開工率為73.03%，為各類設(shè)備之首。各項基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)中向好，不少省份勇扛“穩(wěn)增長”大旗，整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)跑贏2022年。

受到環(huán)保的要求，近年來天然氣重卡銷量激增。

據(jù)第一商用車數(shù)據(jù)，2023年國內(nèi)天然氣重卡累計銷量15.19萬輛，同比增長307%，連續(xù)10個月同比增幅超過100%。重汽集團全年燃氣重卡累計銷量2.69萬輛，同比增長287%，市占率17.7%，2023年12月重汽集團首次獲得天然氣重卡月榜銷量冠軍，燃氣重卡有望成為公司未來重要增長點。

02

供不應求的財務指標

星空君在B站看了一個俄羅斯司機買車的視頻，千里迢迢從莫斯科轉(zhuǎn)到葉卡捷琳堡再去赤塔買中國重汽卡車，因為供不應求，為了這輛車，司機小哥等了足足兩個月。

返程的路上，在服務區(qū)遇到很多開中國卡車的司機，司機們戲稱，整個地球都要被中國卡車占領(lǐng)了。

這些為了討好中國的觀眾刻意編造的謊言嗎？

查了查公司的財報，星空君發(fā)現(xiàn)確實是供不應求。

1、存貨

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

對于一家年銷售額超400億的企業(yè)來說，不足40億的庫存，基本上屬于低于臨界值了。據(jù)2023年三季報，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從上年的57天左右下降到35天左右。

存貨指標意味著公司出貨效率較高，周轉(zhuǎn)非?？?，對于重卡來說，35天的周轉(zhuǎn)期很可能觸及了警戒線。公司要面臨因為趕工導致質(zhì)量受到影響的風險（確實不少視頻在吐槽國產(chǎn)重卡裝配質(zhì)量細節(jié)不佳）。

2、合同負債

如果說可以通過優(yōu)化企業(yè)管理一定程度上實現(xiàn)存貨的高周轉(zhuǎn)，那么預收款則是最能說明問題的指標了。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

公司2023年三季報中，預收款為主的合同負債高達11億（一般來說，四季度預收款會更高，也就是說，2023年全年合同負債預計遠超2022年），這說明公司的產(chǎn)品確實炙手可熱。

03

日益高漲的現(xiàn)金儲備

隨著公司業(yè)績的增長和盈利能力的增加，公司賬面的現(xiàn)金越來越多。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

從2018年的14億左右激增到了154億左右，而公司每年最大的開支，除了經(jīng)營以外，也不過是十幾億的分紅。

公司理財方式比較保守，基本都存在銀行。2023年1-9月，利息收入高達1.68億，預計全年利息收入能突破2億，大大增厚公司的凈利潤。

不過這也暴露出一個“幸福的問題”：在效益好的適合擴張的年份，是不是應該拿著這部分錢去進行規(guī)模擴張？

或者去建設(shè)海外工廠，或者擴大海外銷售渠道，總之不應該讓那么多資金閑置在賬面上。