盡管憑借“低價(jià)電動(dòng)車(chē)”的劇透，特斯拉在*票市場(chǎng)上成功扳回一城，但從最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，特斯拉2024年的開(kāi)年稱得上每況愈下，顧慮重重。

4月23日美股盤(pán)后，特斯拉（TSLA.US）率先公布2024年一季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告。近半年來(lái)，減產(chǎn)、裁員、降價(jià)、業(yè)績(jī)下滑、股價(jià)暴跌等話題圍繞著特斯拉，伴隨馬斯克的一頓操作，特斯拉距離萬(wàn)億市值的高點(diǎn)已經(jīng)暴跌超五成，隨著新能源汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的持續(xù)加劇，特斯拉還“卷”得動(dòng)嗎？

01

營(yíng)收同比下降，汽車(chē)業(yè)務(wù)收入下滑

財(cái)報(bào)顯示，特斯拉2024年Q1實(shí)現(xiàn)總收入213.01億元，同比下降8.69%。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，近幾年來(lái)，特斯拉的季度收入增速下滑趨勢(shì)非常明顯，上兩個(gè)季度降至個(gè)位數(shù)，本季度進(jìn)一步降至負(fù)值，為2020年Q1以來(lái)的首次，主要為核心主業(yè)汽車(chē)業(yè)務(wù)的收入下滑導(dǎo)致。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)）

特斯拉的收入來(lái)源于三個(gè)板塊，汽車(chē)銷(xiāo)售、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)、服務(wù)及其他。汽車(chē)業(yè)務(wù)主要為新能源汽車(chē)的銷(xiāo)售。2024Q1特斯拉汽車(chē)總收入為173.78億元，同比下降13%，占總收入比重的81%，拖累整體收入，主要受汽車(chē)平均售價(jià)的同比下滑、交付量的減少影響。

儲(chǔ)能業(yè)務(wù)在一季度實(shí)現(xiàn)收入16.35億元，同比增長(zhǎng)7%，占總收入比重的9%。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)仍然是特斯拉利潤(rùn)率最高的業(yè)務(wù)，一季度實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)4.03億美元，同比增長(zhǎng)140%，毛利率為25%，連續(xù)三個(gè)季度超過(guò)汽車(chē)業(yè)務(wù)。儲(chǔ)能裝機(jī)量方面，一季度的儲(chǔ)能部署達(dá)到4.1Gwh，為歷史最高。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)）

02

毛利率進(jìn)一步下探，凈利潤(rùn)近乎腰斬

凈利潤(rùn)方面，特斯拉一季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)11.71億美元，同比下降56%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率大幅縮窄，從去年同期的11.4%下降至5.5%；Non-GAAP歸屬凈利潤(rùn)13.35億元，同比下降47.59%。凈利潤(rùn)的下滑暴露出特斯拉頻繁降價(jià)以刺激銷(xiāo)量的弊端。

一直以來(lái)，特斯拉的汽車(chē)就以高毛利率聞名，在全球新能源汽車(chē)行業(yè)都具有領(lǐng)先地位，在2022年Q1特斯拉的汽車(chē)毛利率更是達(dá)到了31.9%。但隨著新能源汽車(chē)內(nèi)卷的加劇，特斯拉降價(jià)刺激消費(fèi)者似乎漸漸成為特斯拉的慣用手段，這也導(dǎo)致了汽車(chē)毛利率整體走低，并影響公司整體毛利率水平。

一季度特斯拉汽車(chē)業(yè)務(wù)的毛利潤(rùn)為32.12億美元，同比下降24%，汽車(chē)業(yè)務(wù)的毛利率進(jìn)一步降至18%，這是特斯拉連續(xù)6個(gè)季度汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率下滑。特斯拉的整體毛利率同樣進(jìn)一步下降至17%，去年同期為19%。

特斯拉在財(cái)報(bào)中解釋，導(dǎo)致盈利能力下降的因素除了汽車(chē)平均售價(jià)的降低，還包括運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的增加（主要由于人工智能、電池技術(shù)進(jìn)步和其他研發(fā)項(xiàng)目的投入增加）以及特斯拉最新電動(dòng)超級(jí)轎車(chē)Cybertruck量產(chǎn)成本的上升。

財(cái)報(bào)顯示，一季度特斯拉的研發(fā)支出為11.51億美元，同比增長(zhǎng)49%，占總收入比重的5.4%，較去年同期的3.3%提升了2.1個(gè)百分點(diǎn)。銷(xiāo)售及行政開(kāi)支為13.74億美元，同比增長(zhǎng)了27.7%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)）

03

汽車(chē)交付量下滑，將加速推出低價(jià)車(chē)型

作為全球新能源汽車(chē)龍頭企業(yè)，特斯拉產(chǎn)銷(xiāo)量長(zhǎng)期居于全球榜首，進(jìn)駐中國(guó)幾年時(shí)間后，也在快速占領(lǐng)國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額。中國(guó)是全球最大、發(fā)展最快的新能源汽車(chē)市場(chǎng)，特斯拉在給中國(guó)本土新能源車(chē)企造成巨大的壓力同時(shí)也受到中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)快速成長(zhǎng)帶來(lái)的壓力，隨著行業(yè)內(nèi)卷的加劇以及新能源滲透率達(dá)到一定程度后暴露的需求瓶頸，特斯拉的產(chǎn)銷(xiāo)也在開(kāi)始走下坡路。

2024年一季度特斯拉的全球汽車(chē)產(chǎn)量為43.34萬(wàn)輛，交付量為38.68萬(wàn)輛。產(chǎn)量同比下滑2%，環(huán)比下滑12%；交付量同比下滑9%，環(huán)比下滑20%。分車(chē)型來(lái)看，產(chǎn)銷(xiāo)量主要來(lái)自Model3/Y兩種車(chē)型的貢獻(xiàn)，一季度生產(chǎn)了41.2，交付了37萬(wàn)臺(tái)。

關(guān)于交付量的下降，特斯拉解釋，主要是由于加州的佛里蒙特工廠正在進(jìn)行Model3產(chǎn)線的升級(jí)影響了生產(chǎn)，以及柏林工廠受紅海沖突、縱火襲擊的影響，Model Y車(chē)型生產(chǎn)中斷；同時(shí)在上海的超級(jí)工廠受到季節(jié)性因素和春節(jié)期間停產(chǎn)影響，產(chǎn)量下降。

但值得注意的是，特斯拉一季度的產(chǎn)銷(xiāo)差額達(dá)到4.6萬(wàn)輛，上季度和去年同期為1萬(wàn)輛和1.8萬(wàn)輛，影響特斯拉不僅僅是生產(chǎn)受阻的問(wèn)題，或還存在嚴(yán)重的需求問(wèn)題。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)）

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2024年3月中國(guó)新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量為88.3萬(wàn)輛，銷(xiāo)量滲透率為32.8%，隨著新能源汽車(chē)滲透率突破30%，行業(yè)的增速在未來(lái)或?qū)⒅饾u放緩，遭遇向上突破的需求瓶頸。

馬斯克也坦言目前電動(dòng)汽車(chē)的普及率正面臨挑戰(zhàn)，眾多汽車(chē)制造商正紛紛轉(zhuǎn)向混合動(dòng)力汽車(chē)，但馬斯克卻不以為然，更希望行業(yè)可以繼續(xù)推動(dòng)汽車(chē)電動(dòng)化，并極力強(qiáng)調(diào)特斯拉在推動(dòng)FSD V12（全自動(dòng)駕駛）發(fā)展上的宏愿。

但面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)，除了堅(jiān)定走全自動(dòng)駕駛的發(fā)展路徑，關(guān)于未來(lái)的產(chǎn)品線，馬斯克也稱特斯拉在致力于更新未來(lái)的產(chǎn)品線，以加速推出價(jià)格更為親民的電動(dòng)汽車(chē)，特斯拉的低價(jià)車(chē)型最晚或?qū)⒂?025年年初開(kāi)啟生產(chǎn)。同時(shí)特斯拉在財(cái)報(bào)中表示未來(lái)會(huì)更加專注于盈利的增長(zhǎng)，包括降低運(yùn)營(yíng)成本和每輛車(chē)的制造成本，利用現(xiàn)有工廠和生產(chǎn)線，推出新的更實(shí)惠的產(chǎn)品。

資本支出方面，特斯拉在人工智能設(shè)施、超級(jí)充電樁、產(chǎn)能提升等方面持續(xù)突入，2024年一季度的資本支出為28億美元，高于上季度的23億美元。受此影響，特斯拉2024年第一季度末的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和投資總額為269億美元，環(huán)比減少22億美元。

04

寫(xiě)在最后

總體來(lái)看，特斯拉一季度財(cái)報(bào)的表現(xiàn)可以說(shuō)是一言難盡，面對(duì)市場(chǎng)需求趨緩，新能源汽車(chē)滲透率階段性見(jiàn)頂，行業(yè)內(nèi)卷加劇，優(yōu)惠政策退坡等挑戰(zhàn)，特斯拉也遭遇了業(yè)績(jī)和銷(xiāo)量的滑鐵盧?？款l繁降價(jià)促銷(xiāo)的策略顯然難以持續(xù)，最終仍要通過(guò)提升產(chǎn)品價(jià)值和服務(wù)質(zhì)量取勝。

盡管馬斯克表示：“特斯拉是一家AI/機(jī)器人公司，但在很多人看來(lái)是一家汽車(chē)公司”，但現(xiàn)實(shí)看來(lái)，馬斯克過(guò)于理想，目前而言特斯拉確實(shí)是一家“汽車(chē)公司”，由于新能源汽車(chē)行業(yè)現(xiàn)階段問(wèn)題的暴露以及特斯拉競(jìng)爭(zhēng)的不及預(yù)期，市場(chǎng)正在擠掉它的泡沫。