規(guī)?;腫紅利]可能存在盡頭
中國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)的進(jìn)程,是企業(yè)通過大市場(chǎng)規(guī)模效應(yīng)來降低成本、逐步迭代升級(jí)、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的過程。
這種規(guī)模化的紅利正在越來越多的產(chǎn)品上體現(xiàn),從此前相對(duì)低附加值的鞋襪、玩具、家具等,逐步到手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、通信設(shè)備、家電、汽車等項(xiàng)目上。
但這種[規(guī)?;痌紅利總會(huì)有枯竭的一天。屆時(shí),中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能就得更加依賴技術(shù)進(jìn)步來推動(dòng)。
基于[雙循環(huán)]重點(diǎn)戰(zhàn)略及《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》;
在產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)升級(jí)雙驅(qū)動(dòng),以及新經(jīng)濟(jì)主線下,[十四五]時(shí)期投資應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下板塊:高科技板塊,新能源板塊和消費(fèi)板塊。
未來可供投資開發(fā)的項(xiàng)目將越來越少,圍繞著城市更新、服務(wù)體系建設(shè)、服務(wù)品質(zhì)提高等工作將越來越多。
以新科技周期為主體的梯度投資框架
①新技術(shù)取得革命性突破并以[低性價(jià)比]形式應(yīng)用于樣品生產(chǎn);
創(chuàng)新型模式出現(xiàn)并[限制性]應(yīng)用于部分場(chǎng)景,新產(chǎn)品誕生且呈現(xiàn)[頂端滲透]的趨勢(shì)。
投資勝率和單筆盈利雖然具有較大不確定性,但投資成敗比較高。
相關(guān)產(chǎn)業(yè):AI+應(yīng)用、AI芯片、數(shù)據(jù)要素、綠氫。
②在降本增效等因素驅(qū)動(dòng)下,革命性技術(shù)以[高性價(jià)比]形式應(yīng)用于產(chǎn)品生產(chǎn),創(chuàng)新性模式擴(kuò)散至多數(shù)應(yīng)用場(chǎng)景,新產(chǎn)品逐漸向中高端市場(chǎng)滲透。
投資勝率和單筆盈利確定性較[0-1]階段有所穩(wěn)固,但投資成敗比相對(duì)下行。
相關(guān)產(chǎn)業(yè):充電樁、復(fù)合集流體、TOPCon、光刻膠、POE膠膜。
③產(chǎn)業(yè)滲透率在短時(shí)間內(nèi)迅速攀升,不確定性逐漸消散,投資勝率進(jìn)一步增加,投資賠率進(jìn)一步下降。
相關(guān)產(chǎn)業(yè):智能駕駛。
④非主導(dǎo)性產(chǎn)品由于新興市場(chǎng)需求獲得新的增量市場(chǎng)。產(chǎn)業(yè)發(fā)展不確定性和賠率進(jìn)一步消減,勝率進(jìn)一步提高。
相關(guān)產(chǎn)業(yè):通信。
今年上半年我國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資較快增長(zhǎng)
今年以來,各地不斷出臺(tái)舉措,支持高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。廣東實(shí)施[大項(xiàng)目]擴(kuò)容增量行動(dòng),今年再推動(dòng)超過5000家規(guī)上企業(yè)實(shí)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
河南聚焦智能傳感器、5G新材料等領(lǐng)域,擴(kuò)大高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資,培育帶動(dòng)一批新興產(chǎn)業(yè)集群。
江西圍繞電子信息、新能源、現(xiàn)代醫(yī)藥等,正在全力做強(qiáng)做大12條制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條,打造6個(gè)先進(jìn)制造業(yè)集群。
今年以來,新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)打開了新的投資空間。
產(chǎn)業(yè)資本正在成為投資行業(yè)的中堅(jiān)力量
創(chuàng)新機(jī)制的帶動(dòng)下,創(chuàng)投行業(yè)迎頭遇上了市場(chǎng)募資難的行情,在純財(cái)務(wù)投資人發(fā)愁家中無糧米之時(shí),CVC們背靠大樹,吸引了政府引導(dǎo)基金、國(guó)企的青睞。
如果要回溯CVC真正開始走到舞臺(tái)中央的時(shí)間,是以阿里、騰訊為代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)崛起之時(shí)。
這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在成長(zhǎng)過程中,不斷尋找流量之外更強(qiáng)的壁壘。
鯨準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示,2022年初至今,境內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)發(fā)生了16757筆交易,70%左右出現(xiàn)在新能源、新材料、半導(dǎo)體、機(jī)器人、商業(yè)航天、生物醫(yī)藥等硬核領(lǐng)域。
在這之中,有將近一半交易有CVC或政府直投基金的參與。
在小米最近一次披露中,創(chuàng)造了股權(quán)投*占到總資產(chǎn)近20%的奇觀。
狂飆突進(jìn)的寧德時(shí)代,近五年的股權(quán)投*絕對(duì)值從9.65億元猛增至175.95億元。
目前市場(chǎng)上的產(chǎn)業(yè)資本主要分類
①垂直產(chǎn)業(yè)基金:這類基金大多由純財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)成立,基金投資方向重度垂直于某一個(gè)賽道,如消費(fèi)、半導(dǎo)體、醫(yī)療;
②政府引導(dǎo)基金:這類基金大多數(shù)為母基金,政府引導(dǎo)基金通過投資GP,從而達(dá)到促進(jìn)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展的目標(biāo);
③產(chǎn)業(yè)投資人:這類基金大多數(shù)由產(chǎn)業(yè)集團(tuán)創(chuàng)辦,通過布局企業(yè)集團(tuán)自身的賽道,進(jìn)行布局。
基于開拓自身業(yè)務(wù)第二增長(zhǎng)曲線,或是發(fā)現(xiàn)潛在機(jī)會(huì)等不同緣由,CVC開始大規(guī)模出發(fā)。
對(duì)于硬科技賽道的項(xiàng)目而言,在發(fā)展階段拿到幾家產(chǎn)業(yè)資本的錢已經(jīng)是個(gè)必然選項(xiàng)。
產(chǎn)業(yè)資本通過獨(dú)有的資源賦能,集團(tuán)背書正在市場(chǎng)上放大自身的效用。
在當(dāng)前國(guó)產(chǎn)制造產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型的過程中,CVC的崛起有著時(shí)代推動(dòng),能夠在當(dāng)前抓住機(jī)會(huì)的產(chǎn)業(yè),在應(yīng)對(duì)波動(dòng)的市場(chǎng)周期時(shí),也握住了更大的確定性。
投資交易中[錢]所占比重正在降低
如今市場(chǎng)更重視投資者資源屬性的[產(chǎn)業(yè)投資],越來越頻繁地出現(xiàn)在當(dāng)下的投資語境中。
放眼產(chǎn)業(yè)鏈上的各個(gè)環(huán)節(jié),中游關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)和下游終端廠商具備了資金量、話語權(quán)、戰(zhàn)略訴求等多種因素,是產(chǎn)業(yè)投資的真正主角。
產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品將直面消費(fèi)者,整車廠和手機(jī)廠龐大的對(duì)外投資規(guī)模早已不是秘密。
而如今,各行各業(yè)的國(guó)產(chǎn)替代甚至也發(fā)展成了一個(gè)單獨(dú)的產(chǎn)業(yè)投資子類。
對(duì)于產(chǎn)業(yè)投資人來說,投中國(guó)產(chǎn)替代稱不上困難,本質(zhì)上比拼的是搜尋項(xiàng)目的能力,在業(yè)務(wù)部門或FA的幫助下,只要存在總能找到。
另一方面,對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說,拿到產(chǎn)業(yè)大拿的投資意味著訂單、進(jìn)入供應(yīng)商體系。
這也是硬核投資甚囂塵上的今天,產(chǎn)業(yè)資本尤其受到科技創(chuàng)業(yè)者青睞的核心原因。
當(dāng)產(chǎn)業(yè)被提升到當(dāng)前的戰(zhàn)略高度,產(chǎn)業(yè)投資的主角逐漸從大企業(yè)CVC向更多元化的投資機(jī)構(gòu)類型遷移。
結(jié)尾
戰(zhàn)略價(jià)值、財(cái)務(wù)回報(bào)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)等等紛繁的訴求交匯在一起,但在中國(guó)當(dāng)下的語境下,其最終的底色應(yīng)只有一個(gè):產(chǎn)業(yè)鏈的整體提升。
這個(gè)目標(biāo)意味著,產(chǎn)業(yè)投資不再只是大企業(yè)加固自身的工具。作為運(yùn)轉(zhuǎn)要素,它要為更為龐大的機(jī)器制造財(cái)富與價(jià)值。